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中國(guó)經(jīng)濟(jì)或現(xiàn)見(jiàn)底回升態(tài)勢(shì)。

13日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，一季度GDP同比增8.1％，增幅5個(gè)季度連降。固定資產(chǎn)投資增速趨緩，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下降。

同日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，要求及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，保持政策的靈活性。會(huì)議指出，下一步要決定抓緊落實(shí)并完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大對(duì)小微企業(yè)的扶持力度。貨幣政策更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理資金需要。同時(shí)保持適度投資規(guī)模，加快出口退稅進(jìn)度等。

此政策的及時(shí)公布，使得業(yè)界對(duì)于經(jīng)濟(jì)觸底回升的信心顯現(xiàn)。瑞銀特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，預(yù)計(jì)投資（包括保障房和基礎(chǔ)設(shè)施）將會(huì)在二季度反彈，并帶動(dòng)GDP環(huán)比增速回升。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，雖然一季度企業(yè)盈利狀況可能仍然較差，二季度或?qū)⒊蔀檗D(zhuǎn)折點(diǎn)。“盛宴已經(jīng)開(kāi)始，別再等待進(jìn)一步的政策放松。”

世行和亞行都在近期發(fā)布了最新的中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告，不約而同地認(rèn)為，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持平穩(wěn)較快發(fā)展。世行認(rèn)為2012、2013年經(jīng)濟(jì)增速分別為8.2％、8.5％。

世行中國(guó)代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓偉森認(rèn)為，中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增速降低主要是因?yàn)槌隹诘呢暙I(xiàn)下降導(dǎo)致的，同時(shí)投資也有放慢的趨勢(shì)，但是消費(fèi)仍保持穩(wěn)定。

“短期而言，經(jīng)濟(jì)仍將軟著陸，可以放松存款準(zhǔn)備金率以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，利率可以作為最后的手段使用。”他說(shuō)。

一季度經(jīng)濟(jì)創(chuàng)近2年新低

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1季度經(jīng)濟(jì)增速為8.1％，創(chuàng)下2009年第二季度以來(lái)的新低。其中一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.6％，比去年同期的14.4％增速下降了約3個(gè)百分點(diǎn)。同期固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)20.9％，增速比上年全年回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。

沿海一些地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值甚至出現(xiàn)了低于5％的情況，一些城市甚至是負(fù)數(shù)，這使得目前經(jīng)濟(jì)加快下行的硬著陸擔(dān)心出現(xiàn)。

不過(guò)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)否認(rèn)了這些說(shuō)法。原因是目前8.1％的增速仍處在合理適度增長(zhǎng)區(qū)間，3月份多項(xiàng)數(shù)據(jù)均比1－2月加快。

據(jù)悉，3月份規(guī)模以上工業(yè)的增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、出口分別增長(zhǎng)11.9％、15.2％、8.9％，比1—2月份分別加快0.5、0.5、2個(gè)百分點(diǎn)。1—3月份投資增速名義上雖然比1—2月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，但是扣除物價(jià)以后也高于1—2月份。

同時(shí)，一季度日均發(fā)電量去年四季度增長(zhǎng)1.6％。粗鋼日均產(chǎn)量191萬(wàn)噸，比去年四季度日均產(chǎn)量增長(zhǎng)12.4％。也正因此，交通銀行（601328）分析師唐建偉認(rèn)為，由于去年經(jīng)濟(jì)是前高后低，考慮到3月經(jīng)濟(jì)變好的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)會(huì)前低后高，全年經(jīng)濟(jì)增速可能在8.5％。“整體而言，可能一季度就是經(jīng)濟(jì)底部了。”他說(shuō)。

渣打銀行大中華區(qū)研究部宏觀分析師申嵐認(rèn)為，目前一季度物價(jià)為3.8％，低于調(diào)控目標(biāo)，這給政策寬松提供更大的空間，中央政策不再盲目追求GDP增長(zhǎng)。未來(lái)的幾個(gè)月份經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)很高，更應(yīng)該追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量。“而調(diào)結(jié)構(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，需要更多地向服務(wù)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，依靠?jī)?nèi)需，提高國(guó)民收入來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。”

貨幣政策開(kāi)始放松

根據(jù)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的精神，下一階段貨幣政策會(huì)有所調(diào)整。

會(huì)議提出，貨幣政策要兼顧促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價(jià)穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理資金需要。

會(huì)議要求，下一階段要保持適度的投資規(guī)模，確保國(guó)家重大在建續(xù)建項(xiàng)目資金需求，有序推進(jìn)“十二五”規(guī)劃重大項(xiàng)目按期實(shí)施。此外，會(huì)議要求擴(kuò)大營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的行業(yè)和地區(qū)范圍，加大對(duì)小微企業(yè)的扶持力度。

興業(yè)銀行（601166）分析師魯政委認(rèn)為，根據(jù)目前的會(huì)議精神，信貸政策肯定有放松，但可能不是急轉(zhuǎn)直下的放松。“下一季度貸款的節(jié)奏會(huì)比上季度略快，但相信全年的貸款額度不一定會(huì)調(diào)整。隨著貸款放松投資隨后也會(huì)有所增加。M2全年會(huì)不會(huì)增加現(xiàn)在還看不到趨勢(shì)。”

此前數(shù)據(jù)顯示，盡管一季度經(jīng)濟(jì)創(chuàng)下2年來(lái)的季度新低，只有8.1％，但3月商業(yè)銀行新增貸款達(dá)到1.01萬(wàn)億，廣義貨幣M2從2月的13％升到3月的13.4％，都大大超出預(yù)期。按此看，貨幣政策已經(jīng)悄然放松。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，1-3月份，全國(guó)投資到位資金同比增長(zhǎng)17.5％，增速較1-2月份提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。銀行部門人士指出，實(shí)際上銀行對(duì)于投資部門的支持，自從年底已經(jīng)所有放開(kāi)，即保證“十二五”項(xiàng)目的收尾完成。

唐建偉認(rèn)為，考慮到目前國(guó)家貨幣政策的適當(dāng)放松，2012年內(nèi)法定存款準(zhǔn)備金率仍將有1-3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)的可能。但存貸款基準(zhǔn)利率處在十年來(lái)中性水平，沒(méi)有大幅下調(diào)的必要。“原因是目前經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)在加快，穩(wěn)增長(zhǎng)和物價(jià)可以并重，但是還沒(méi)有要達(dá)到實(shí)施經(jīng)濟(jì)的保八之戰(zhàn)的程度。”他說(shuō)。

記者了解到，目前不少省政府已經(jīng)召開(kāi)會(huì)議，提出要加大銀企聯(lián)合力度，支持投資盡快發(fā)展落地動(dòng)工。四川1－2月規(guī)模以上工業(yè)增速為17.8％，增速和天津并列第一。四川社科院副院長(zhǎng)盛毅告訴記者，西部地區(qū)目前投資空間很大，有了資金的支持，一些大項(xiàng)目，尤其是一些基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目投資會(huì)加快。

一季度經(jīng)濟(jì)或已探底 貨幣政策趨向?qū)捤?/p>

加大改革確保經(jīng)濟(jì)再平衡

世行中國(guó)代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓偉森認(rèn)為，目前中國(guó)在短期內(nèi)仍有足夠的手段來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸。從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)核心是要解決因?yàn)閯趧?dòng)年齡人口即將下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)中國(guó)需要大力發(fā)展教育和推動(dòng)創(chuàng)新。同時(shí)國(guó)家對(duì)于社會(huì)事業(yè)的資金支持應(yīng)該加大。這也有利于消費(fèi)增長(zhǎng)?？紤]到目前中國(guó)的城鄉(xiāng)居民收入首次超過(guò)GDP，這對(duì)中國(guó)的消費(fèi)快速增長(zhǎng)可能是好消息。

“但如果教育水平不提高，沒(méi)有技術(shù)含量，居民的收入持續(xù)快速增長(zhǎng)是難以實(shí)現(xiàn)的。”韓說(shuō)。世行發(fā)布的報(bào)告也建議，中國(guó)可以延長(zhǎng)義務(wù)教育時(shí)間，比如高中階段納入范圍。同時(shí)中國(guó)也需要解決農(nóng)民工在城市的子女，以及在農(nóng)村的留守兒童的教育不平等問(wèn)題。

數(shù)字顯示，一季度城鄉(xiāng)居民收入分別實(shí)際增長(zhǎng)9.8％、12.7％，均高于經(jīng)濟(jì)8.1％的數(shù)字。盛來(lái)運(yùn)認(rèn)為，是否能持續(xù)是個(gè)問(wèn)題。

因?yàn)槲磥?lái)城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)的難度加大，尤其是農(nóng)村居民，農(nóng)產(chǎn)品（000061）價(jià)格不可能老是按照前兩年的速度漲。“農(nóng)民工的工資率也不可能按照近幾年10％以上的速度增加，如何促進(jìn)城鄉(xiāng)居民收入，尤其是農(nóng)村居民收入保持適度較快增長(zhǎng)是一個(gè)需要重視的問(wèn)題。”

溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文認(rèn)為，國(guó)家放開(kāi)銀根，核心是要確保企業(yè)需要的資金，但是小企業(yè)未必獲得好處，因此要加大改革力度。

從去年10月起，各種會(huì)議都在主張支持小微企業(yè)，但是實(shí)際政策“不給力”、因很多小微企業(yè)的倒閉使得銀行對(duì)小企業(yè)的貸款失去了信心。“我了解的企業(yè)家沒(méi)有感覺(jué)到貸款增加了。”周德文說(shuō)。

他建議為小微企業(yè)減稅降息，改善不合理的稅制；同時(shí)降低貸款利率。因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)是“嬰兒”，嚴(yán)峻的外部環(huán)境讓小微企業(yè)難以生存，政府需要切實(shí)改善這些企業(yè)的投資環(huán)境，讓他們休養(yǎng)生息，培育利潤(rùn)。